Optimisme pada saham China melonjak ke level tertinggi lima tahun

BEIJING — Uang mengalir ke saham China daratan dan Hong Kong dengan cara yang tidak terlihat sejak 2018, menurut firma riset EPFR Global.

Manajer dana asing yang aktif memasukkan $1,39 miliar ke dalam saham China daratan dalam empat minggu yang berakhir pada 25 Januari, menurut data EPFR. Arus masuk dana aktif ke saham Hong Kong bahkan lebih besar lagi selama waktu itu, yaitu $2,16 miliar.

“Manajer aktif tidak pernah sepositif ini terhadap pasar China dalam lima tahun terakhir,” kata Steven Shen, manajer strategi kuantitatif di EPFR.

“Dalam jangka pendek kita harus mengharapkan lebih banyak arus masuk dari manajer aktif,” katanya, merujuk pada faktor-faktor seperti pembukaan kembali China dari nol-Covid. EPFR mengatakan itu melacak aliran dana di seluruh aset senilai $46 triliun di seluruh dunia.

Manajer uang aktif lebih terlibat dalam memilih investasi portofolio, sedangkan manajer uang pasif cenderung mengikuti indeks saham.

Komposit Shanghai naik lebih dari 5% pada Januari, terbesar sejak lonjakan hampir 9% pada November, menurut Wind Information. Indeks Hang Seng naik lebih dari 10% pada bulan Januari, kenaikan bulan ketiga berturut-turut.

Uang masuk lebih cepat daripada di awal 2022, kata Shen. Pada saat itu, beberapa investor institusi mengatakan sudah waktunya untuk membeli saham China karena penekanan Beijing pada stabilitas di tahun yang penting secara politik.

Saat itu, investor lokal lebih berhati-hati. Varian omicron yang sangat menular dan kebijakan nol-Covid China kemudian mengunci kota Shanghai selama dua bulan, sambil membatasi aktivitas bisnis di sebagian besar negara. Pada tahun 2022, PDB tumbuh sebesar 3%, salah satu laju paling lambat dalam beberapa dekade.

China tiba-tiba mengakhiri kontrol Covid yang semakin ketat pada bulan Desember. Pariwisata, termasuk perjalanan ke luar negeri, pulih kembali selama Tahun Baru Imlek di akhir Januari.

Tahun ini, sentimen investor lokal juga pulih.

“Dengan lingkungan makro di China saya pikir 2023 kita akan melihat lebih banyak lagi [mainland China] uang klien bergeser kembali ke pasar, ke dana pasar sekunder,” kata Lawrence Lok, kepala keuangan perusahaan manajemen kekayaan Hywin, pada awal Januari. Pasar sekunder mengacu pada pasar saham publik.

Lok mengatakan klien tersebut tahun lalu menghindari pengambilan risiko karena pasar yang bergejolak. Indeks saham Shanghai dan Hong Kong anjlok lebih dari 15% tahun lalu.

Untuk klien Hywin dengan dana di luar China, Lok mengatakan mereka sedang mencari cara untuk berinvestasi di perusahaan China yang terdaftar di AS atau saham Hong Kong, di antara dana luar negeri lainnya.

Hywin memiliki lebih dari 40.000 klien aktif per Juni 2022 dan 4,5 miliar yuan ($642,9 juta) aset yang dikelola.

Sementara sektor terkait real estat dan energi terbarukan menarik minat, teknologi relatif sepi, kata Shen dari EPFR. Dia mengatakan arus masuk juga kurang agresif ketika datang ke saham China yang terdaftar di AS.

Untuk pengelola uang pasif, arus masuk bersih kumulatif ke saham Cina daratan, Hong Kong, dan yang terdaftar di AS mencapai $7,05 miliar selama empat minggu yang berakhir pada 25 Januari, menurut EPFR.

Manajer uang yang berbasis di AS yang berinvestasi untuk jangka panjang membeli bersih $1,3 miliar saham China yang terdaftar di AS bulan lalu pada 25 Januari — bulan kedua berturut-turut dari arus masuk tersebut, menurut Morgan Stanley.

“Manajer jangka panjang yang berbasis di AS berbagi bahwa mereka baru saja mulai mengurangi kekurangan mereka di China, atau sedang berdiskusi dengan investor untuk melepaskan batasan mandat pada eksposur China,” kata analis Morgan Stanley. “Mereka mengharapkan arus masuk dari pemilik aset untuk dipercepat di 2Q23.”

Pinduoduo, Baidu Dan Bilibili berada di antara saham China yang terdaftar di AS yang melihat arus masuk terbesar, laporan itu menunjukkan.

Namun, analis Bernstein memperingatkan kenaikan saham China mungkin tidak akan berjalan lebih jauh jika investor aktif AS – yang telah menghentikan reli – dan investor lokal tidak membeli.

Arus masuk “ekstrim” dari tiga bulan terakhir mengancam apakah reli pasar dapat berlanjut selama tiga bulan ke depan, kata analis Bernstein dalam laporan 27 Januari. “Kami percaya dalam jangka pendek, investor harus lebih selektif saat memilih eksposur China.”

Antusiasme baru-baru ini tentang saham China juga mengikuti dua tahun yang sulit di mana penangguhan tiba-tiba IPO Ant Group, tindakan keras terhadap bisnis teknologi dan real estat, serta kontrol Covid yang ketat membebani sentimen.

Bruce Liu, CEO Esoterica Capital, mengatakan pada bulan Januari bahwa sementara dia telah berbicara dengan beberapa orang China yang kaya tentang diversifikasi global sejak 2019, mereka tidak benar-benar mulai bertindak hingga paruh kedua tahun lalu. Perusahaannya mengelola aset di bawah $50 juta.

“Apa yang terjadi dalam dua tahun terakhir, meninggalkan bekas luka di benak mereka,” kata Liu. “Ini masalah kepercayaan diri. Saya belum melihat kepercayaan diri itu kembali. Setidaknya orang-orang yang telah saya ajak bicara.”

“Ini adalah keputusan strategis dari sudut pandang mereka,” katanya. “Mungkin mereka memiliki aset China yang cukup. Lebih penting bagi mereka untuk melakukan diversifikasi [globally] daripada mengambil keuntungan dari arus balik yang sedang berlangsung ini.”

Kisah pembukaan kembali China bukan hanya untuk modal. Sekarang setelah perbatasan dibuka, beberapa bisnis investasi bahkan secara fisik masuk ke negara tersebut.

Taylor Ogan, CEO Snow Bull Capital, pindah bersama timnya yang terdiri dari tiga orang ke Shenzhen, China, pada bulan Januari untuk membuka kantor penelitian.

“Semakin kita melihatnya, kita perlu berada di China hanya untuk penelitian,” kata Ogan. Dia mengatakan banyak perusahaan China tidak memiliki banyak materi berbahasa Inggris bahkan jika mereka terdaftar di Hong Kong, dan bahwa beberapa perusahaan publik raksasa China mengatakan kepada mereka bahwa mereka tidak pernah dikunjungi oleh analis asing sejak pandemi.

“Kami mulai melihat itu sebagai peluang.”

— Michael Bloom dari CNBC berkontribusi pada laporan ini.