Kenaikan suku bunga ECB, melihat peningkatan yang signifikan ke depan karena mengumumkan rencana untuk menyusutkan neraca

Bank Sentral Eropa memilih kenaikan suku bunga yang lebih kecil pada pertemuan hari Kamis, mengambil suku bunga utamanya dari 1,5% menjadi 2%, tetapi mengatakan akan perlu menaikkan suku bunga “secara signifikan” lebih lanjut untuk menjinakkan inflasi.

Ia juga mengatakan bahwa mulai awal Maret 2023 akan mulai mengurangi neraca rata-rata sebesar 15 miliar euro ($15,9 miliar) per bulan hingga akhir kuartal kedua tahun 2023.

Dikatakan akan mengumumkan rincian lebih lanjut tentang pengurangan kepemilikan program pembelian aset (APP) pada bulan Februari, dan akan secara teratur menilai kembali laju penurunan untuk memastikannya konsisten dengan strategi kebijakan moneternya.

Kenaikan suku bunga 50 basis poin yang diharapkan secara luas adalah kenaikan keempat bank sentral tahun ini. Titik dasar setara dengan 0,01%.

Ini naik sebesar 75 basis poin pada bulan Oktober dan September dan sebesar 50 basis poin pada bulan Juli, membawa suku bunga keluar dari wilayah negatif untuk pertama kalinya sejak 2014.

“Dewan Pemerintah menilai bahwa suku bunga masih harus naik secara signifikan dengan kecepatan tetap untuk mencapai tingkat yang cukup ketat untuk memastikan pengembalian inflasi tepat waktu ke target jangka menengah 2%,” kata ECB dalam sebuah pernyataan.

Pada konferensi pers setelah pengumuman tersebut, Presiden ECB Christine Lagarde mengatakan: “Siapa pun yang berpikir ini adalah poros untuk ECB adalah salah. Kami tidak berputar, kami tidak goyah, kami menunjukkan tekad dan ketahanan dalam melanjutkan perjalanan.” di mana kita memiliki. … Jika Anda membandingkannya dengan The Fed, kita memiliki lebih banyak alasan untuk dicakup. Kita harus pergi lebih lama.”

“Kami tidak melambat. Kami siap untuk pertandingan panjang.”

Bank sentral mengatakan sedang mengerjakan prakiraan inflasi zona euro yang telah “direvisi naik secara signifikan,” dan melihat inflasi tetap di atas target 2% hingga 2025.

Sekarang mengharapkan inflasi rata-rata 8,4% pada tahun 2022, 6,3% pada tahun 2023, 3,4% pada tahun 2024 dan 2,3% pada tahun 2025.

Namun, ia melihat resesi di kawasan itu “relatif berumur pendek dan dangkal.”

Itu terjadi setelah data inflasi terbaru untuk zona euro menunjukkan sedikit perlambatan dalam kenaikan harga di bulan November, meskipun angkanya tetap di 10% per tahun.

Lagarde mengatakan kepada Annette Weisbach dari CNBC, “Salah satu pesan utama, selain kenaikan, adalah indikasi bahwa kami tidak hanya akan menaikkan suku bunga lebih lanjut, yang telah kami katakan sebelumnya, tetapi hari ini kami menilai bahwa suku bunga masih harus ditingkatkan. meningkat secara signifikan, di tempat yang stabil.”

“Sangat jelas bahwa berdasarkan data yang kami miliki saat ini, kenaikan signifikan dengan kecepatan stabil berarti kami harus menaikkan suku bunga pada kecepatan 50 basis poin untuk jangka waktu tertentu,” katanya.

Mengenai pengumuman pengetatan kuantitatif, dia mengatakan ECB ingin mengikuti prinsip-prinsip yang dapat diprediksi dan diukur.

Keputusannya untuk melakukan pengurangan rata-rata 15 miliar euro dalam APP-nya selama empat bulan mewakili kira-kira setengah dari penebusan selama periode waktu tersebut, dan didasarkan pada saran dari tim pasarnya dan semua bank sentral serta pejabat lain yang terlibat dalam pengambilan keputusannya, Lagarde dikatakan.

“Ini sepertinya angka yang tepat untuk menormalkan neraca kita, mengingat alat utamanya adalah suku bunga,” tambahnya.

ECB akan mencapai pengurangan dengan tidak menginvestasikan kembali semua pembayaran pokok dari sekuritas yang jatuh tempo dalam portofolio obligasi 5 triliun euro.

Euro naik dari kerugian 0,5% terhadap dolar menjadi keuntungan 0,4% setelah pengumuman, tetapi ekuitas Eropa dalam indeks Stoxx 600 turun 2,4%.

Federal Reserve AS pada hari Rabu meningkatkan suku bunga utamanya sebesar 0,5 poin persentase, seperti yang dilakukan Bank of England dan Bank Nasional Swiss pada Kamis pagi.

“Berbeda dengan Bank of England, ini adalah kenaikan hawkish, mengingat bahasanya [quantitative tightening] dan tanggal mulai yang pasti,” kata analis di BMO Capital Markets.

Namun, mereka mencatat ECB tertinggal dari bank sentral lain dalam mengurangi neracanya dan bahwa investasi ulang di bawah program pembelian darurat pandemi akan terus berlanjut.

“Bahasa dalam pernyataan itu memiliki kesan operasional, dan Bank membiarkan jalur QT terbuka,” tulis mereka dalam sebuah catatan.

Antoine Bouvet, ahli strategi suku bunga senior di ING, juga menggambarkan pengumuman tersebut sebagai “hawkish.”

“Pengambilan utama dari pertemuan ini adalah proyeksi inflasi yang lebih tinggi dari yang diharapkan dan kebutuhan ECB untuk menaikkan lebih dari yang diantisipasi oleh pasar,” katanya melalui email.

“Lagarde dengan jelas memandu pasar untuk mengantisipasi lebih banyak kenaikan 50 basis poin, pada bulan Februari dan Maret, dan menolak anggapan bahwa ia akan dapat memangkas suku bunga dalam waktu dekat. Hasilnya seperti yang Anda perkirakan adalah lonjakan di depan- imbal hasil obligasi akhir, tapi saya pikir itu adalah keseluruhan kurva yang perlu bergerak lebih tinggi.”

“Pengumuman QT lebih spesifik daripada yang saya perkirakan dengan ukuran dan tanggal mulai yang lebih awal. Ini juga menambah kenaikan imbal hasil obligasi, terutama obligasi periferal, tetapi perlu diingat bahwa sebagian besar pasar obligasi Eropa melihat pasokan bersih yang lebih besar tahun depan setelah intervensi ECB jadi ini relevan untuk semua negara,” katanya melalui email.